美联储周二紧急下调了联邦隔夜基金利率之后，十年期国债收益率（被视为全球金融交易的概念性“无风险”基准利率）跌至1％以下。150年来，这是历史上美国10年期国债首次出现这么便宜的债券利率。
但紧急降息的决定没有得到人们的认可，反而令市场更为恐慌，他们理解为这是形势极度恶化后美联储的反应，实为无奈之举。历史上仅有寥寥几次紧急降息，但都给资本市场带来阶段性的严重打击，不会马上令其出现企稳。所以人人都认为目前的资本市场还没有到达经济形势恶化后的极端状况。
1998年10月，时任联储主席的艾伦·格林斯潘（alan greenspan）紧急削减了利率，以期在长期资本管理的对冲基金崩溃后，恢复固定收益市场的稳定，标准普尔500指数在接下来的18个月中继续上涨了50％。此后，他的降息被广泛批评为是点燃互联网泡沫最后疯狂阶段的错误之举。
随着全球金融危机的规模开始显现，另一次2008年1月的紧急降息对缓解局势则几乎没有任何帮助。危机仍然发生，股票市场在企稳之前下跌超过50％。
最新紧急降息也令人怀疑其正确性，毕竟货币政策不能直接帮助解决公共卫生问题。目的只是减轻冠状病毒令经济影响更为严重的财务压力。但昨晚股市下跌表明这些压力尚未减轻。
但紧急降息的确缓解了美元的巨大上行压力，使同期限的美国国债和德国国债之间的收益率差距回到了2016年夏季以来的最低水平。这有助于推动美元持续大幅走弱，即符合美国政府的意愿。这也加剧了人们的印象，即美国的金融状况正在与日本和欧元区的金融状况趋于一致，在这些地区，低收益率或负收益率在很长一段时间内都是常态。
来源：微信公众号人民币交易与研究
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